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中医药股在上半年被委用厚望精美套图，以为有消耗刚性，既不错传导资本压力，又不错避让医保控费，但本色情况可能并不如东谈认识。

7月26日，康缘药业公布半年报，交易总收入22.6亿元，同比着落11.49%；扣非净利润2.21亿元，同比着落15.95%，公司营收利润双双下滑。

康缘药业建筑于1996年，是一家和恒瑞同期代的老牌中药企业，早在2002年就到手上市，公司董事长肖伟更是A股上市公司中少有的中国工程院院士。

上市后，康缘药业沿途飙升，营收从滥觞的不及10亿元增至2022年的超40亿元，一度被不少投资者视为“中药龙头第一股”。2022年，康缘药业总司理杨永春在接纳媒体采访时曾暗示：公司将捏续作念强基药市集，加快推出配方颗粒等新药，全力向百亿营收规模冲刺。

有关词，2024年已过半，康缘药业的这个开始并不好，事迹预报发布后，7月29日康缘药业股价飘摇下挫，一度面临跌停。

“中药龙头”事迹失速背后

不久前，康缘药业刚交出了一份上市来最佳年报。2023年，康缘药业交易收入48.68亿元，同比增长11.88%；归母净利润5.37亿元，同比增长23.54%，营收和利润双双创下历史新高。

没念念到半年报就开了“倒车”。2024年上半年，康缘药业营收22.6亿元，同比下滑11.49%；净利润2.65亿元，同比下滑3.73%。打针液、胶囊、颗粒剂、冲剂多个板块收入均下滑。

其中影响最大的是公司的中枢板块打针液，下滑幅度高达27.49%。打针液板块的中枢产物是热毒宁打针液和银杏二萜内酯葡胺打针液，分手是呼吸和心脑血管用药。上半年的事迹下滑，与这两款产物的销售进展脱不了相干。

医保筹商后，康缘药业的主要产物大幅降价，重复世界性疫情的影响，康缘药业在2020年的净利近乎腰斩，2021年齿迹捏续滑铁卢，直到2023年才有显着的回暖趋势，有关词这点回暖没能经得住时辰的观测。

其实，康缘药业2023年的事迹回暖有有时成分。

客岁，国内甲流、乙流、新冠、RSV、支原体等呼吸谈传染病此伏彼起，具有退热末端的热毒宁打针液在临床凡俗使用，全年销售火热，销售量同比大幅增长90.93%，带动了康缘药业全年的举座事迹进展。

到了2024年，情况发生了变化。与客岁同期比较，新冠、流感等呼吸谈疾病发病率着落，热毒宁打针液的销量当然随之着落。关于银杏二萜内酯葡胺打针液增长乏力，国投证券将原因归罪于纳入医保老例目次，失去“国谈”身份。

此外，据国投证券分析，医疗反腐常态化鼓舞，也对康缘药业短期打算事迹产生一定影响。这小数也不错从大幅着落的销售用度中看出脉络，2024年康缘药业销售用度8.54亿元，同比着落21.52%。

好在，康缘药业的另一中枢产物金振口服液嘱托了压力，2024年上半年口服液板块营收5.44亿元，同比增长28.6%，主要便是金振口服液增长所致。

百亿营收打算短期难达成

2002年上市以来，康缘药业营收从滥觞的不及10亿元增至2022年的超40亿元。事迹不停增长，也让公司解决层对畴昔发展充满信心。但在反复横跳的事迹眼前，投资者粗略很难肯定康缘药业依然定下的百亿营收打算。

康缘药业的中枢收入其实高度依赖于热毒宁打针液。战略端关于中药打针剂的严控已有多年，对康缘药业的影响似乎不大。关联词，热毒宁打针液和银杏二萜内酯葡胺打针液、金振口服液这三款老产物的冲破空间也确凿莫得。

康缘药业感知到了这一问题，一直在不停加注翻新研发。从2020年到2023年，康缘药业研发参预占营收比重分手为13.04%、13.97%、14.28%、15.96%，在中药企业里，这么的研发参预比例并不算低。

捏续参预之下，末端2024年上半年，康缘药业累计获取授权发明专利692件、化学药新药9个、中药新药56个，其中更有45个独家品种。有关词，康缘药业的研发更像是空有其表，数目稠密，却莫得带来新的事迹爆点。

从二级市集来看，投资者也在冉冉烧毁康缘药业。夙昔康缘药业市值一度超180亿元，有关词近些年来，康缘药业股价不停走低。截止7月29日收盘，康缘药业股价收跌14.16元/股，总市值82亿元，相较于岑岭技能近乎腰斩。

关于不缺产物的康缘药业来说精美套图，粗略唯有让手中大宗的独家品种创造更多的收入和利润，才调重新赢回投资者的芳心。